早知如此，何必?fù)?dān)心

讀到這里，你應(yīng)該十分清楚地意識(shí)到，市場(chǎng)總是在波動(dòng)。它不會(huì)因?yàn)槟愕腻X(qián)送到那里就停止波動(dòng)，事實(shí)上，從個(gè)人的觀點(diǎn)來(lái)看，它似乎比以前波動(dòng)得更加厲害。當(dāng)然它的波動(dòng)不會(huì)加大，但是，不知道為什么，當(dāng)你把錢(qián)送上火線，波動(dòng)看起來(lái)似乎變大了。

不必?fù)?dān)心。你拿去投資股票的錢(qián)，不應(yīng)該是下個(gè)月購(gòu)買(mǎi)日用品要用到的錢(qián)，或者明年為子女支付大學(xué)學(xué)費(fèi)需要用到的錢(qián)。如果把目標(biāo)定義清楚，并且針對(duì)目標(biāo)進(jìn)行投資，不管發(fā)生什么事情，你都已經(jīng)做好安排。需要購(gòu)買(mǎi)日用品的錢(qián)，你早就安全地存在了銀行賬戶里面：明年需要為子女支付的大學(xué)學(xué)費(fèi)，你可能放在了銀行賬戶里，或者投資保守型共同基金；那些用于長(zhǎng)期目標(biāo)的錢(qián)(比如退休或者購(gòu)買(mǎi)新房子)，能夠經(jīng)得起市場(chǎng)的任何波動(dòng)，這可以說(shuō)是科學(xué)。時(shí)間越長(zhǎng)，能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)就越高，時(shí)間越短，可以承受的風(fēng)險(xiǎn)就越低。

檢查你的理由和限制工作表

到了某個(gè)時(shí)點(diǎn)，你希望而且需要重新評(píng)估持有的股票，做這件事情最困難的時(shí)候，是當(dāng)某些嚴(yán)重事情發(fā)生的時(shí)候。順便說(shuō)一下，重新評(píng)估的時(shí)候，不見(jiàn)得總是在價(jià)格下跌的時(shí)候，有時(shí)應(yīng)該在股價(jià)大漲之后，特別是當(dāng)股價(jià)上漲超過(guò)你最瘋狂夢(mèng)想的時(shí)候。當(dāng)投資增值為3倍，而且十分渴望這樣的事情再發(fā)生幾次時(shí)，你很難做出理性的決定。也許你能夠如愿以償，但是，也許不能(每一個(gè)也許開(kāi)頭的句子都有否定的時(shí)候)。

這個(gè)時(shí)候，你的理由和限制工作表就能派上用場(chǎng)，大顯身手。甚至在實(shí)際持有股票之前，你已經(jīng)把這張工作表填好，那時(shí)的情緒還處于相當(dāng)平靜的狀態(tài)。那個(gè)時(shí)候，你對(duì)某只股票感興趣，剛剛對(duì)它進(jìn)行過(guò)徹底的研究，并且做出了客觀的決定。現(xiàn)在，你已經(jīng)持有了這只股票，買(mǎi)進(jìn)之后，它的價(jià)格上漲、下跌或者原地打轉(zhuǎn)，你應(yīng)該怎么辦?

看看你的理由和限制工作表。拿出你的投資組合文件夾，仔細(xì)閱讀你針對(duì)這家公司寫(xiě)下的只言片語(yǔ)，它達(dá)到你的價(jià)格目標(biāo)或者某個(gè)比率目標(biāo)了嗎?如果達(dá)到了，是不是有些事情已經(jīng)改變，讓你有理由相信它還會(huì)繼續(xù)上漲?

如果股票價(jià)格下跌，這家公司的基本面情況有沒(méi)有發(fā)生變化?它有可能仍然和你當(dāng)初投資的時(shí)候一樣，只是現(xiàn)在價(jià)格更為便宜而已，有時(shí)候，一只股票價(jià)格下跌，情況不過(guò)如此。在仔細(xì)檢查你的理由和限制工作表之后，接下來(lái)應(yīng)該做下一節(jié)建議的事情。

扭轉(zhuǎn)你的情緒

不要忘了，本杰明，格雷厄姆說(shuō)過(guò)”，沒(méi)有人知道市場(chǎng)會(huì)做什么，但是我們能夠針對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)，做出聰明的反應(yīng)。如果在某個(gè)時(shí)刻，你持有的股票價(jià)格跌到了谷底，格雷厄姆所說(shuō)的話中含義要比紙上所寫(xiě)的深刻得多，實(shí)際上，這些話是非常好的指導(dǎo)。

在本書(shū)第2章“投資大師一致的看法”一節(jié)中，我總結(jié)了六位大師級(jí)投資者相同的主要看法。他們說(shuō)，那些正在賺錢(qián)的股票要更多地買(mǎi)進(jìn)，也要趁價(jià)格下跌的時(shí)候逢低承接，這個(gè)意思好像是說(shuō)，不管發(fā)生了什么事情，你都應(yīng)該更多地買(mǎi)進(jìn)。這些話如果只針對(duì)價(jià)格來(lái)說(shuō)，是正確的，你是不是開(kāi)始有點(diǎn)概念了?實(shí)際上，價(jià)格并不是最重要的事情，價(jià)格看起來(lái)似乎十分重要，而且最后還要看價(jià)格決定勝負(fù)，但是在持有股票的過(guò)程中，還有很多更加重要的事情，比如說(shuō)，沃倫·巴菲特密切地關(guān)注利潤(rùn)率和股東權(quán)益報(bào)酬率。如果一家公司非常強(qiáng)健，并且所作所為一直都是正確的，那么，市場(chǎng)總有一天會(huì)趕上來(lái)，價(jià)格也會(huì)隨之上漲。

你已經(jīng)開(kāi)始知道，為什么需要徹底地研究你的公司，并且清楚地理解理由和限制工作表上的為什么要投資，是非常重要的事情。這些基礎(chǔ)的事情，有助于你看清楚一家公司是否仍然是好公司，或許比你當(dāng)初投資的時(shí)候更好還是更差。

如果價(jià)格在上漲，而且你喜歡這家公司的每一件事情都還存在，比如客觀的收益、高利潤(rùn)率、低債務(wù)以及穩(wěn)定的現(xiàn)金流，那么，你可能會(huì)決定為這只股票投資更多的錢(qián)。市場(chǎng)最終會(huì)認(rèn)識(shí)到你投資的公司是多么好的一家公司，而且其他人也會(huì)開(kāi)始跟進(jìn)。正如威廉·歐奈爾所建議的那樣，你應(yīng)該把更多的錢(qián)投人那只贏家股，畢竟，公司所有者總是給賺錢(qián)的業(yè)務(wù)投資更多的錢(qián)。

如果價(jià)格在下跌，而且你喜歡這家公司的每一件事情都還存在，那么，擺在眼前的是，一家價(jià)格便宜的好公司。你以前只是偶然碰到，以比較高的價(jià)格持有它的股票，現(xiàn)在，仍然有機(jī)會(huì)逢低買(mǎi)進(jìn)那家公司更多的股票。不妨以購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)為例來(lái)說(shuō)明，假設(shè)你看中了綠草如茵，而且還有流水經(jīng)過(guò)的一塊土地，以每英畝5000美元的價(jià)格，買(mǎi)下了10英畝。然后，你在這里建造了夢(mèng)想中的房子，兩年以后，旁邊又有一塊10英畝的土地在出售，每英畝僅僅售價(jià)2000美元，那塊地也是綠草如茵，同樣的一彎流水也經(jīng)過(guò)那里。你會(huì)把已經(jīng)擁有的土地和房屋賣(mài)掉嗎?當(dāng)然不會(huì)這么做了，因?yàn)樵瓉?lái)的土地還是那么美!相反，你可能會(huì)趕快把旁邊的那塊土地也拿下，因?yàn)樗彩峭瑯拥拿利悾宜饶阗?gòu)買(mǎi)的第-塊土地便宜了60%。同樣的，從某種意義上來(lái)說(shuō)，當(dāng)一家異常穩(wěn)健的公司，股價(jià)下跌，但是基本面情況沒(méi)有任何改變的情況下，你的反應(yīng)，應(yīng)該和上面例子中購(gòu)買(mǎi)第二塊土地的反應(yīng)一樣。

總之，你應(yīng)該聰明地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化。市場(chǎng)隔三差五會(huì)表現(xiàn)異常，但是你不必跟著起舞，推波助瀾。如果市場(chǎng)發(fā)瘋，使得你購(gòu)買(mǎi)公司的股票亳無(wú)原因地下跌，你不妨冷笑一下，趁機(jī)逢低承接；如果市場(chǎng)發(fā)瘋，將你購(gòu)買(mǎi)的股票推升到了云端，那么，你也應(yīng)該在上升的途中，買(mǎi)進(jìn)更多的股票。

如果徹底做過(guò)研究之后，你購(gòu)買(mǎi)了一家高品質(zhì)公司的股票，那么你在市場(chǎng)上就沒(méi)有什么可怕的，持有的股票會(huì)隨著時(shí)間而表現(xiàn)得越來(lái)越好。市場(chǎng)有跌有漲，那些所謂的專家則會(huì)聲稱他們知道市場(chǎng)會(huì)往哪里走，以及什么時(shí)候往那里走。你持有的股票，有賺也有賠，只需要聰明地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)，而對(duì)這些不和諧的雜音充耳不聞，利潤(rùn)就會(huì)滾滾而來(lái)。你的搜索隊(duì)員帶回城堡的錢(qián)，比你當(dāng)初資助他們前往財(cái)富樂(lè)土進(jìn)行遠(yuǎn)征的費(fèi)用要多。

賣(mài)出股票

天下沒(méi)有不散的宴席，那一天終于來(lái)了，是應(yīng)該和你的股票說(shuō)再見(jiàn)的時(shí)候了。你將會(huì)收到搜索隊(duì)員從財(cái)富樂(lè)土傳來(lái)的報(bào)告，談?wù)撍麄兊某晒驮庥龅碾U(xiǎn)阻。有一天，你決定讓其中的一位或者兩位，甚至全部的搜索隊(duì)員休息，于是，你賣(mài)出股票，把利潤(rùn)放進(jìn)十分安穩(wěn)的貨幣市場(chǎng)賬戶，等待著下一位快樂(lè)的搜索隊(duì)員現(xiàn)身。